Grupo De Opciones De Acciones

Si desea hacerse rico en un arranque, Youd mejor hacer estas preguntas antes de aceptar el trabajo Pulgares hasta todos los alrededores después de Yext anunció una gran red de 27 millones de financiación. Pero estos empleados probablemente no tienen idea de lo que significa para sus opciones de acciones. Daniel Goodman a través de Business Insider Cuando la primera empresa de Bryan Goldberg, Bleacher Report, se vendió por más de 200 millones, los empleados con opciones de acciones reaccionaron de una de dos maneras: Algunas reacciones de la gente eran: Oh, Dios mío, esto es más dinero que yo Han imaginado, Goldberg dijo anteriormente a Business Insider en una entrevista sobre la venta. Algunas personas eran como, Thats it Nunca supiste lo que iba a ser. Si usted es un empleado en un arranque no es un fundador o un inversor y su empresa le da acciones, probablemente va a terminar con acciones comunes o opciones sobre acciones comunes. Acciones comunes pueden hacer rico si su empresa va a público o se compra a un precio por acción que es significativamente por encima del precio de ejercicio de sus opciones. Pero la mayoría de los empleados no se dan cuenta de que los tenedores de acciones comunes sólo se les paga de la olla de dinero que queda después de los accionistas preferidos han tomado su corte. Y en algunos casos, los tenedores de acciones ordinarias pueden encontrar que los accionistas preferidos han recibido tan buenos términos que las acciones ordinarias son casi inútiles, incluso si la empresa se vende por más dinero que los inversores invertidos en ella. Si usted hace algunas preguntas inteligentes antes de aceptar una oferta, y después de cada ronda significativa de nuevas inversiones, usted no tiene que ser sorprendido por el valor o la falta de sus opciones de acciones cuando una salida de inicio. Le preguntamos a un activo capitalista de Nueva York, que se sienta en el consejo de una serie de startups y regularmente los borradores de hojas de términos, qué preguntas los empleados deben estar preguntando a sus empleadores. El inversor pidió no ser nombrado, pero estaba feliz de compartir la cucharada interior. Heres lo que la gente inteligente preguntar acerca de sus opciones sobre acciones: 1. Pregunte cuánto equidad youre que se ofrece sobre una base plenamente diluido. A veces, las empresas sólo le dirá el número de acciones que está recibiendo, lo que es totalmente sin sentido porque la compañía podría tener mil millones de acciones, dice el capitalista de riesgo. Si digo, Youre va a obtener 10.000 acciones, suena como mucho, pero en realidad puede ser una cantidad muy pequeña. En su lugar, pregunte qué porcentaje de la empresa representan esas opciones sobre acciones. Si usted pregunta sobre esto en una base totalmente diluida, esto significa que el empleador tendrá que tener en cuenta todas las acciones de la empresa está obligado a emitir en el futuro, no sólo las existencias que ya se han entregado. También tiene en cuenta toda la piscina de opciones. Un fondo de opción es el stock que se reserva para incentivar a los empleados de inicio. Una forma más sencilla de hacer la misma pregunta: ¿Qué porcentaje de la compañía que representan mis acciones en realidad? 2. Pregunte cuánto tiempo durará el grupo de opciones de la empresa y cuánto más dinero recaudará la empresa, de modo que usted sepa si y cuando su propiedad Puede ser diluido. Cada vez que una empresa emite nuevas acciones, los accionistas actuales se diluye, lo que significa que el porcentaje de la empresa que posee disminuye. A lo largo de muchos años, con muchos nuevos financiamientos, un porcentaje de propiedad que comenzó grande puede llegar a diluirse a un pequeño porcentaje de participación (aunque su valor puede haber aumentado). Si la empresa se está uniendo es probable que tenga que aumentar mucho más dinero en efectivo en los próximos años, por lo tanto, debe asumir que su participación se diluirá considerablemente con el tiempo. Algunas compañías también aumentan sus grupos de opciones cada año, lo que también diluye a los accionistas existentes. Otros apartan una piscina lo suficientemente grande para durar un par de años. Los pools de opciones pueden crearse antes o después de que una inversión se bombee a la empresa. Fred Wilson de Union Square Ventures le gusta preguntar por las piscinas de opciones de pre-inversión (pre-inversión) que son lo suficientemente grandes para financiar las necesidades de contratación y retención de la compañía hasta el próximo financiamiento. El inversor con el que hablamos explicó cómo los grupos de opciones suelen ser creados por inversionistas y empresarios juntos: La idea es, si voy a invertir en su empresa, entonces ambos estamos de acuerdo: Si iban a ir de aquí a allá, iban a tener Para contratar a muchas personas. Así que vamos a crear un presupuesto de equidad. Creo que voy a tener que regalar probablemente 10, 15 por ciento de la empresa para llegar allí. Esa es la piscina de opciones. 3. A continuación, debe averiguar cuánto dinero ha planteado la empresa y en qué términos. Cuando una empresa recauda millones de dólares, suena muy bien. Pero esto no es dinero gratis, ya menudo viene con condiciones que pueden afectar sus opciones de acciones. Si soy un empleado de unirse a una empresa, lo que quiero oír es que havent recaudó una gran cantidad de dinero y sus acciones preferidas recta, dice el inversor. El tipo más común de inversión viene en forma de acciones preferidas, lo cual es bueno tanto para los empleados como para los empresarios. Pero hay sabores diferentes de la acción preferida. Y el valor final de sus opciones de acciones dependerá de qué tipo de su empresa ha emitido. Aquí están los tipos más comunes de acciones preferidas. Preferencia recta En una salida, los tenedores de acciones preferenciales se les paga antes de que los tenedores de acciones ordinarias (empleados) obtengan una moneda de diez centavos. El dinero para el preferido va directamente a los bolsillos de capitalistas de riesgo. El inversor nos da un ejemplo: si yo invierto 7 millones en su empresa, y usted vende por 10 millones, los primeros 7 millones a salir va a preferido y el resto va a acciones comunes. Si el inicio se vende por cualquier cosa sobre el precio de conversión (generalmente la valoración posterior a la ronda), esto significa que un accionista preferente directo obtendrá el porcentaje de la compañía que posea. Participante preferido Participante preferido viene con un conjunto de términos que aumentan la cantidad de dinero que los titulares preferidos obtendrán por cada acción en un evento de liquidación. La acción preferente participante coloca un dividendo en las acciones preferidas, lo que triunfa en las acciones ordinarias cuando se produce un arranque. Los inversores con participación preferida reciben su dinero durante un evento de liquidación (al igual que los accionistas preferentes), más un dividendo predeterminado. Las acciones preferentes participantes suelen ofrecerse cuando un inversionista no cree que la empresa vale tanto como los fundadores creen que es así que acuerdan invertir para desafiar a la empresa a crecer lo suficientemente grande como para justificar y eclipsar las condiciones de la preferencia - Accionistas. La línea de fondo con la participación preferida es que, una vez que los titulares de preferencia han sido pagados, habrá menos del precio de compra sobrante para los accionistas comunes (es decir, usted). Preferencia de liquidación múltiple Este es otro tipo de término que puede ayudar a los titulares preferidos y titulares de acciones ordinarias. A diferencia de las acciones preferentes directas, que pagan el mismo precio por acción que las acciones ordinarias en una transacción por encima del precio al cual se emitió el preferido, una preferencia de liquidación múltiple garantiza que los tenedores preferidos obtendrán un retorno de su inversión. Para usar el ejemplo inicial, en lugar de invertir a inversionistas 7 millones volviendo a ellos en el caso de una venta, una preferencia de liquidación 3X prometería a los titulares preferidos obtener los primeros 21 millones de una venta. Si la empresa se vendió por 25 millones, en otras palabras, los titulares preferidos recibirían 21 millones, y los accionistas comunes tendrían que dividir 4 millones. Una preferencia múltiple de la liquidación no es muy común, a menos que un arranque ha luchado y los inversionistas demandan una prima más grande para el theyre del riesgo que toma. Nuestro inversor estima que 70 de todas las empresas de riesgo respaldado tienen acciones preferentes directas, mientras que unas 30 tienen alguna estructura en las acciones preferidas. Fondos de cobertura, dice esta persona, a menudo les gusta ofrecer grandes valoraciones para las acciones preferentes participantes. A menos que sean excepcionalmente confiados en sus negocios, los empresarios deben tener cuidado con las promesas como, sólo quiero participar preferido y desaparecerá en la liquidación 3x, pero invertiré en una valuación de mil millones de dólares. En este escenario, los inversionistas, obviamente, creen que la empresa no llegará a esa valoración en cuyo caso obtendrán 3X su dinero de vuelta, y puede acabar con los tenedores de acciones comunes. 4. Cuánto, si alguno, la deuda ha levantado la compañía. La deuda puede venir en forma de deuda de riesgo o una nota convertible. Es importante que los empleados sepan cuánta deuda hay en la empresa, porque esto tendrá que ser pagado a los inversionistas antes de que un empleado vea un centavo de una salida. La deuda y una nota convertible son comunes en las compañías que están haciendo extremadamente bien, o están extremadamente preocupadas. Ambos permiten a los empresarios retrasar la fijación de precios de su empresa hasta que sus empresas tengan valoraciones más altas. Aquí están los acontecimientos y las definiciones comunes: Deuda Este es un préstamo de los inversionistas y la compañía tiene que pagarlo de nuevo. A veces las empresas aumentan una pequeña cantidad de deuda de riesgo, que puede ser usada para muchos propósitos, pero el propósito más común es extender su pista para que puedan obtener una valoración más alta en la siguiente ronda, dice el inversionista. Nota convertible Esta es la deuda que está diseñada para convertir en acciones en una fecha posterior y el precio de la acción más alto. Si un arranque ha aumentado la deuda y una nota convertible, puede ser necesario que haya una discusión entre los inversores y fundadores para determinar cuál se paga primero en caso de una salida. 5. Si la compañía ha levantado un montón de deuda, usted debe preguntar cómo funcionan las condiciones de pago en el caso de una venta. Si usted está en una empresa que ha recaudado un montón de dinero, y usted sabe que los términos son algo distinto de las acciones preferidas rectas, debe hacer esta pregunta. Debe preguntar exactamente qué precio de venta (o valoración) sus opciones de acciones comienzan a estar en el dinero, teniendo en cuenta que la deuda, las notas convertibles y la estructura de acciones preferentes afectarán a este precio. Ahora mirar: Apple se coló en una nueva y molesta nueva característica en su última actualización iPhone iOS, pero también hay una ventaja Si usted quiere hacerse rico en un arranque, Youd mejor hacer estas preguntas antes de aceptar el JobValuation y Pool de opciones Una de las cosas más polémicas en La negociación entre un empresario y un CR sobre una financiación, en particular una financiación en una fase temprana, es la inclusión de un fondo de opciones en la valoración pre-monetaria. Como mi amigo Mark Pincus le gusta decir, quotit39s sólo otra forma de bajar el pricequot. Acepto esa crítica. Y dar un paso más allá. La piscina de opciones es absolutamente una pieza de la negociación de precios. Pero es muy importante como explicaré. Pero primero, permítanme presentar algunas cosas para aquellos que no están bien versados ​​en estos asuntos. La valoración antes del dinero es el valor de la empresa antes de que llegue el dinero. Vamos a decir que lo llamamos 4 mm. Y digamos que el financiamiento es de 1mm. Entonces la valoración post-dinero es de 5mm y la ronda de 1mm es 20 dilutivo (1mm / 5mm). Pero para el empresario podría ser mucho más dilutivo debido a la inclusión de la opción de piscina en la valoración pre-dinero. Digamos que la hoja de términos de VC39 dice que un 15 quotfully diluido después de dinero de la opción de la opción del dinero debe estar en la valoración del pre-dinero. Lo que esto significa es que el inversionista quiere que 15 de la compañía, una vez cerrado el financiamiento, estén en un fondo de opciones que no ha sido otorgado a nadie. En el caso de la valoración post-monetaria de 5 mm, esto significa que hay que tener 750.000 opciones en la valoración pre-monetaria. Si la valoración previa al dinero es de 4mm, entonces eso significa que la verdadera valoración pre-monetaria para el empresario es 3,25mm. Y ahí está la crítica de Mark que el pool de opciones es simplemente otra manera de bajar el precio. Estoy seguro de que perdí a algunos de ustedes en todas esas matemáticas. Si desea profundizar en él, por favor, deje un comentario y we39ll ayudarle a averiguar esto. Es muy importante que entiendas todo esto si eres o quieres ser un empresario que eleva capital de riesgo. La línea de fondo es el acuerdo que he descrito deja al empresario ya sus accionistas con 65 de la empresa después de la financiación, el inversionista de VC poseerá 20, y habrá un pool de opciones que representan 15 de la empresa que aún no se ha emitido . El financiamiento de 1 mm no era dilutivo 20, sino que era 35 dilutivo. Por lo tanto, no es de extrañar que los empresarios odien esta disposición y peleen por ella cada vez. Y al igual que la mayoría de los términos, los CV han estado abusando de ella durante años pidiendo piscinas opción excesiva que la disposición odiaba más de lo que debe ser. El primer punto que haré es que los CV deben ser francos sobre esta disposición y el hecho de que se trata simplemente de precio. En el ejemplo anterior, I39d estaría feliz de pagar 3.25mm pre-dinero sin piscina opción. O pagaré 4mm con uno. Son lo mismo para mí. Lo que un empresario tiene que hacer es averiguar cuál es el precio de mercado para su empresa es con y sin una opción de piscina en el número. Una vez que lo hacen, la negociación sobre este punto es mucho menos polémica. El segundo punto que haré es que la solicitud del pool de opciones debe ser razonable y basada en algún tipo de presupuesto. En general, le pido al empresario que ponga suficientes opciones en la piscina quotpr-dinero para financiar las necesidades de contratación y retención de la empresa hasta el próximo financiamiento. Mi pensamiento en esto es que no quiero ser diluido entre financiamientos. Así que me gusta ver un plan de contratación basado en la plantilla con las opciones esperadas contra cada contrato combinado con un plan de retención para todos los empleados actuales que necesitarán subvenciones de opción adicionales. En la mayoría de las financiaciones de primera etapa que he realizado en los últimos años, este trabajo sobre el pool de opciones ha mostrado la necesidad de alrededor de 10 en opciones no emitidas. Lo he visto tan grande como 15, pero eso es raro. También lo he visto tan bajo como 5, pero eso es aún más raro. Pero el punto es este don39t adivinar o negociar este número. Hacer el trabajo, averiguarlo, y ponerlo en el pre-dinero y luego negociar el precio. I39ll envolver con una historia verdadera acerca de esta disposición. Cuando Mark y yo estábamos negociando la primera ronda de financiamiento para Zynga, nos metimos en una pelea real acerca de esta disposición. No quería un fondo de opciones en la valoración pre-monetaria. Yo si. Una vez que acordamos que era sólo una pelea por el precio, la conversación se hizo más fácil. Le pedí que me diera una estimación de la piscina que necesitaría. Lo añadimos a la valoración que habíamos acordado. Él consiguió un aumento en precio, conseguí una piscina de la opción. Y tengo una de las mejores inversiones que he hecho. Las piscinas de operación dependen de algunos factores: 1) ¿Cómo clave son las primeras contrataciones para su éxito Si ninguno de los fundadores son técnicos, entonces va a necesitar una piscina más grande para los primeros empleados técnicos como Un incentivo. 2) ¿Qué tan arriesgada es la empresa en el momento en que está creando la piscina Si usted es 2 fundadores con un MVP totalmente funcional y tiene algo de tracción que no necesitará una piscina tan grande como una empresa que todavía está tratando de encontrar producto / mercado ajuste. 3) ¿Está creando la piscina antes o después del dinero? Usted efectivamente reduce el tamaño de la piscina al tener la piscina de tamaño pre-dinero debido a la dilución de los accionistas comunes. Esto se llama típicamente el Shuffle de la piscina de la opción y un dinero más pequeño del poste de la piscina es generalmente mejor que un pre-dinero más grande. (Melinda Byerley me ganó a publicarla, pero sólo quiero reiterar lo que creo que es la parte más importante). Al final del día su piscina de opción se remonta a su plan de negocios y cubierta de tono. Eche un vistazo a sus planes de crecimiento y cómo está planeando gastar fondos / beneficios. Si todo lo que va a hacer es contratar personas de bajo nivel a un nivel cercano al salario del mercado, es probable que pueda salir con una piscina en el rango 10 (post-dinero). Si usted está buscando para contratar a unos pocos C-nivel de personas o altamente técnicos llave contrata y pago por debajo de las tasas de mercado probablemente se busca en el rango 30 (post-dinero). Así que los pasos deben ser: averiguar lo que va a tomar para obtener el número y la calidad de los empleados que necesita contratar antes de su próxima ronda. Averigüe qué aspecto tiene un paquete competitivo (salario y beneficios) para las personas con las habilidades que necesita. Averigüe qué dinero estará disponible para pagar esos paquetes. Averiguar cuál es la cantidad de opciones de acciones que se requieren para compensar la brecha entre el dinero disponible y los requisitos de sus nuevas contrataciones. Añadir un poco de amortiguación a ese número para cualquier oportunidad de contratación o crecimiento inesperado. Averigüe si el pool de opciones se está creando pre o post-money y ajuste en consecuencia. 9.3k Vistas middot Ver Upvotes middot No para Reproducción Más Respuestas Abajo. Preguntas relacionadas ¿Cuáles son algunas buenas piscinas de opciones de acciones para una puesta en marcha ¿Por qué las piscinas de opciones para las startups históricamente elegido en 10-20 ¿Cómo un inicio de elegir su grupo de opciones de employee039s ¿Qué es una típica opción de tamaño de la piscina pre-serie A, ¿Cuál es el tamaño típico de una nueva piscina de opciones, como un porcentaje totalmente diluido, para un puesto de inicio de la Serie B con cómo se diluye una opción posterior? Las startups normalmente incluyen todo el pool de opciones o solo las opciones que ya se han concedido ¿Cómo colocamos más opciones en nuestro pool de opciones de acciones de empleados ¿Quotoutstanding sharesquot incluyen todo el pool de opciones de empleados ¿Es legal (y ético) crear un pool de opciones grande que Diluye a los inversores minoritarios en beneficio de los fundadores / empleados ¿Cuál es el número típico de opciones sobre acciones concedidas en una empresa tecnológica en el Valle para los empleados después de que la empresa tiene 25 empleados Empleado Opciones de compra de acciones: